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中國降息:炒房的錢會流向股市嗎? 對股市有何影響?

2019-09-22 22:05 來源:東方銅牛網 作者: admin
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中國降息:炒房的錢會流向股市嗎? 對股市有何影響?

  全球降息大潮背景下,中國降息也終于來了!9月20日商務中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布了2019年9月20日的貸款市場報價利率,具體為:1年期LPR是4.20%,5年期以上LPR是4.85%。相比前值,1年期LPR下降5基點,連續第二次下降,5年期以上LPR 與上月保持一致。
 
 
  1、LPR是如何形成的呢?
 
  公開信息顯示,央行在8月17日發布公告,自2019年8月20日起,央行授權全國銀行間同業拆借中心于每月20日的9點30分公布貸款市場報價利率,遇節假日則相應順延。
  因此,9月20日市場迎來的是9月份貸款市場報價利率,也就是LPR的發布。
 
  根據改革之后的貸款市場報價利率形成機制,貸款市場報價利率報價行應于每月20日9點前,按公開市場操作利率,主要指的是中期借貸便利利率加點形成的方式,向全國銀行間同業拆借中心報價。
 
  全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均的方式,計算得出貸款市場報價利率。
 
  2、三大理由降LPR
 
  業內人士分析認為,至少從貸款市場來看,LPR走低,將產生“類降息”的效果。
 
  綜合市場觀點看,一年期LPR報價利率繼續下行主要有三大原因:
 
  一是9月16日全面降準落地后,會降低銀行負債端的資金成本,并帶動LPR定價走低。民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示,全面降準釋放的資金有助于降低銀行負債成本,銀行報價可能適度調低5BP。
 
  二是在當前宏觀經濟形勢下行壓力較大的背景下,監管部門多次強調要加大逆周期調節力度,進一步降低實體經濟融資成本,并推動LPR下行。
 
  三是在9月19日美聯儲宣布降息25BP后,也為中國的貨幣政策打開空間。
 
  工銀國際首席經濟學家程實表示,“美元指數高頻波動而中樞穩定的運行特征,預計將繼續緩解人民幣匯率的外部壓力,人民幣匯率有望回歸穩態。這也降會為國內貨幣政策打開窗口,基于改革后的LPR形成機制,央行有望從今年四季度開始通過調降MLF利率,逐步引導貸款利率下降。”
 
  華泰證券也認為,央行后續不可能只降LPR,不降MLF。
 
  華泰宏觀李超團隊表示,1年期LPR與同期限MLF利率掛鉤,本次報價在MLF基礎上加點90BP,上次為95BP,但我們認為只降LPR不降MLF長期不可持續。央行近期并未調整MLF利率,且投放量也嚴格把控,9月7日到期的MLF并未續作,17日減量續作到期量,我們認為央行關注通脹風險,對于利率的調整偏于審慎,而MLF利率未動時,LPR只能小幅降息。
 
  3、為何1年期LPR下降 5年期不動?
 
  值得注意的是此次LPR下降僅限于1年期,而5年期LPR紋絲不動,這是什么原因呢?
 
  綜合市場觀點看,5年期LPR不降主要是為了避免刺激房地產市場。
 
  此前8月25日央行發布公告中指出,自今年10月8日起,新發放房貸利率將以最近一個月相應的LPR為定價基準加點形成,主要是在5年期以上LPR基礎上加點。
 
  也就是說,房貸利率=5年期以上LPR+加點。
 
  21世紀經濟報道引述北京地區某銀行業分析師的話稱,五年期LPR報價主要與各地按揭貸款掛鉤,本次不調降五年期LPR,也是為了避免刺激房地產。隨著各地相繼公布按揭貸款的利率加點,可以看出目前房地產信貸調控力度依舊較大,新貸款利率與此前基本持平,甚至小幅度上行。
 
  華泰證券在9月20日的研報中也指出,5 年期 LPR報價持平體現央行結構性調控地產按揭貸款利率的思路。
 
  中證報以北京個人住房貸款定價基準為例:首套商業性個人住房貸款利率不低于相應期限LPR+55個基點,二套商業性個人住房貸款利率不低于相應期限LPR+105個基點。
 
  按照5年期以上LPR4.85%的水平計算,北京首套個人住房貸款利率下限是5.4%,二套房是5.9%。
 
  目前北京地區大部分銀行執行的房貸利率是首套5.39%、二套5.88%,相比有了小幅提高。這也表明,在新的房貸利率政策下,嚴調控仍然是房地產市場的主線。
 
  華泰宏觀李超團隊也表示,中國央行這一次維持5年以上期限LPR利率不變,也再次釋放信號:對中國可以降息,但暫時跟房地產無關!
 
  4、對股市有何影響?
 
  而對于股市,LPR下降則被眾多分析人士認為是利好!
 
  國信證券研報指出,一方面,從歷史經驗來看,A股市場在央行啟動降息后的1個月、3個月內漲跌概率參半,而在首次降息后的6個月內上漲概率較大。行業方面,在央行首次降低貸款基準利率后的半年內,房地產和醫藥行業表現相對較好,而鋼鐵和銀行行業表現相對靠后。
 
  另一方面,從邏輯分析的角度,LPR降息從三個角度利好股市:一是緩解企業財務負擔;二是有助于刺激需求,提振經濟增長,改善企業盈利增長預期;三是提振風險偏好。
 
  降息利好高負債行業,這是最明顯的,另外,股市交易活躍也將惠及券商板塊。
 
  華泰證券也認為,LPR 小幅降低利好股市,企業融資成本回落有利于所有行業,預計短期有助于提升市場風險偏好,但略不利于銀行業,不過由于 LPR 降幅仍較小,央行充分呵護銀行,負面影響也較為可控。
 
  源達信息證券研究所所長張雷表示,降低LPR肯定利好資本市場,降低利率,企業成本就會下降,利潤提升,當然要防止更多資金流向房地產。
 
  5、對債市有何影響?
 
  而對于債市,國信證券認為,此次LPR下行,并非通過降低公開市場利率的方式。MLF等政策利率仍然構成債券收益率繼續走低的障礙。同時,LPR引導貸款利率下行,支持實體經濟發展,從基本面的角度不利于債市。
 
  但華泰證券表示,對債券市場而言影響較為中性,債市目前受通脹預期的影響,8 月 CPI 上行至 2.8%,預計年底有突破 3%風險,近期中東地區局勢不穩,油價后續不確定性升溫,豬油共振仍是我國 CPI 核心風險因素,預計債市近期維持震蕩走勢。

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以上內容就是中國降息:炒房的錢會流向股市嗎?降息對股市的影響有何?的解讀,東方銅牛網核心價值觀是提供高端證券股票知識及資訊,提供系統全面的專業股票知識來幫助股票交易者成為高級股票交易者。主力證券股票欄目分別為“股票”欄目與“學股”欄目,核心子欄目與欄目為巴菲特股票、華爾街學院、大學股票知識及學股。轉載 中國降息:炒房的錢會流向股市嗎? 降息對股市的影響有何?請注明文章地址。

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  1、LPR是如何形成的呢?
 
  公開信息顯示,央行在8月17日發布公告,自2019年8月20日起,央行授權全國銀行間同業拆借中心于每月20日的9點30分公布貸款市場報價利率,遇節假日則相應順延。
  因此,9月20日市場迎來的是9月份貸款市場報價利率,也就是LPR的發布。
 
  根據改革之后的貸款市場報價利率形成機制,貸款市場報價利率報價行應于每月20日9點前,按公開市場操作利率,主要指的是中期借貸便利利率加點形成的方式,向全國銀行間同業拆借中心報價。
 
  全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均的方式,計算得出貸款市場報價利率。
 
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  業內人士分析認為,至少從貸款市場來看,LPR走低,將產生“類降息”的效果。
 
  綜合市場觀點看,一年期LPR報價利率繼續下行主要有三大原因:
 
  一是9月16日全面降準落地后,會降低銀行負債端的資金成本,并帶動LPR定價走低。民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示,全面降準釋放的資金有助于降低銀行負債成本,銀行報價可能適度調低5BP。
 
  二是在當前宏觀經濟形勢下行壓力較大的背景下,監管部門多次強調要加大逆周期調節力度,進一步降低實體經濟融資成本,并推動LPR下行。
 
  三是在9月19日美聯儲宣布降息25BP后,也為中國的貨幣政策打開空間。
 
  工銀國際首席經濟學家程實表示,“美元指數高頻波動而中樞穩定的運行特征,預計將繼續緩解人民幣匯率的外部壓力,人民幣匯率有望回歸穩態。這也降會為國內貨幣政策打開窗口,基于改革后的LPR形成機制,央行有望從今年四季度開始通過調降MLF利率,逐步引導貸款利率下降。”
 
  華泰證券也認為,央行后續不可能只降LPR,不降MLF。
 
  華泰宏觀李超團隊表示,1年期LPR與同期限MLF利率掛鉤,本次報價在MLF基礎上加點90BP,上次為95BP,但我們認為只降LPR不降MLF長期不可持續。央行近期并未調整MLF利率,且投放量也嚴格把控,9月7日到期的MLF并未續作,17日減量續作到期量,我們認為央行關注通脹風險,對于利率的調整偏于審慎,而MLF利率未動時,LPR只能小幅降息。
 
  3、為何1年期LPR下降 5年期不動?
 
  值得注意的是此次LPR下降僅限于1年期,而5年期LPR紋絲不動,這是什么原因呢?
 
  綜合市場觀點看,5年期LPR不降主要是為了避免刺激房地產市場。
 
  此前8月25日央行發布公告中指出,自今年10月8日起,新發放房貸利率將以最近一個月相應的LPR為定價基準加點形成,主要是在5年期以上LPR基礎上加點。
 
  也就是說,房貸利率=5年期以上LPR+加點。
 
  21世紀經濟報道引述北京地區某銀行業分析師的話稱,五年期LPR報價主要與各地按揭貸款掛鉤,本次不調降五年期LPR,也是為了避免刺激房地產。隨著各地相繼公布按揭貸款的利率加點,可以看出目前房地產信貸調控力度依舊較大,新貸款利率與此前基本持平,甚至小幅度上行。
 
  華泰證券在9月20日的研報中也指出,5 年期 LPR報價持平體現央行結構性調控地產按揭貸款利率的思路。
 
  中證報以北京個人住房貸款定價基準為例:首套商業性個人住房貸款利率不低于相應期限LPR+55個基點,二套商業性個人住房貸款利率不低于相應期限LPR+105個基點。
 
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  另一方面,從邏輯分析的角度,LPR降息從三個角度利好股市:一是緩解企業財務負擔;二是有助于刺激需求,提振經濟增長,改善企業盈利增長預期;三是提振風險偏好。
 
  降息利好高負債行業,這是最明顯的,另外,股市交易活躍也將惠及券商板塊。
 
  華泰證券也認為,LPR 小幅降低利好股市,企業融資成本回落有利于所有行業,預計短期有助于提升市場風險偏好,但略不利于銀行業,不過由于 LPR 降幅仍較小,央行充分呵護銀行,負面影響也較為可控。
 
  源達信息證券研究所所長張雷表示,降低LPR肯定利好資本市場,降低利率,企業成本就會下降,利潤提升,當然要防止更多資金流向房地產。
 
  5、對債市有何影響?
 
  而對于債市,國信證券認為,此次LPR下行,并非通過降低公開市場利率的方式。MLF等政策利率仍然構成債券收益率繼續走低的障礙。同時,LPR引導貸款利率下行,支持實體經濟發展,從基本面的角度不利于債市。
 
  但華泰證券表示,對債券市場而言影響較為中性,債市目前受通脹預期的影響,8 月 CPI 上行至 2.8%,預計年底有突破 3%風險,近期中東地區局勢不穩,油價后續不確定性升溫,豬油共振仍是我國 CPI 核心風險因素,預計債市近期維持震蕩走勢。

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