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股票安全边际的要点与安全边际的详细解释

2018-01-02 15:08 来源:未知 作者: admin
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   股票安全边际的要点与详细解释
   1.价值投资和安全边际实际是研究两个变量——“企业价值和市场价格”的学问:
   (1)价值是如何被企业通过持续的经营过程而不断创造的;价值被企业创造的效率为什么存在差异;企业创造价值的关键要素是什么?
   (2)市场价格是如何形成的,与价值是怎样的关联关系,有时价格大起大落的原因是什么?
   2.股票价值和价格的形成及其动态波动的原理:
   (1)企业商业特性形成的商业模式决定了企业的“利润和利润的前景——未来现金流”,亦即决定了企业的内在价值;
   (2)经济周期所致市场宏观经济大势所造成的市场整体情绪高低及个股业绩加速或减速所形成的市场安全市盈率的动态变化,市场对这两种动态变化的交织预期形成了股票的价格。
   3.企业价值和市场价格的对应形成三种情况:
   (1)价值>价格——价值低估;
   (2)价值=价格——价值与价格相符;
   (3)价值<价格——价值高估。
   4.企业-价值-财富-价格的关系:
   (1)企业是价值的载体;
   (2)价值是财富的主体;
   (3)价格跟随价值;
   (4)财富通过价值和价格差异的手段来最终实现。
   (5)通过分析企业的商业特性和商业逻辑可以了解企业的经营前景,分析判断出企业的价值前景。
   5.企业价值和市场价格关系把握的科学与艺术:
   (1)价格终究跟随着价值,但价格有时也会落后或超前于价值。
   (2)如果企业的经营价值在未来预计会有令人满意幅度的增值,当价格落后于价值时,正好是具有安全边际的低吸机会;
   (3)而价格超前于价值时,其超前的幅度要与价值自身在一定时段内的增值幅度相比较,如超出价值太多,则高估太多,应短期卖出。
   (4)这种对企业经营引起的价值增值幅度判断和价格对价值偏离程度的判断,没有精确的科学标准,全赖投资者在一定投资价值哲学指导下的艺术把握。
   6.举例说明企业价值和市场价格的关系
   (1)巴菲特的老师格雷厄姆:“价格是你付出的,价值是你得到的。”
   (2)举例:上大学的学费是你付出的价格,但你所受的大学教育,以及由此而衍生的文凭、技能、高就业机会、后续事业、社会地位等就是你得到的上大学的价值,价格和价值不对等。
   (3)股票投资同理:花合理的价格(低价更好)买一个好生意,这个好生意在未来所带来的赢利及其赢利的前景——未来更大的赚钱机会——亦即企业的内在价值——未来现金流都将属于你,你得到了企业的价值。
   (4)请注意,前提是要买好生意企业——具有长期竞争力——未来会更棒的生意——未来有更大赚钱能力,前景和机会的生意。
   7.投资科学性与艺术性的结合和投资功力的试金石
   (1)由于价值和价格均在动态变化,受多种变量影响,投资者对企业经营的价值和市场形成的价格及其差异程度的判断因投资者的投资哲学,参照变量及选取时段的不同而不同,对二者及其差异程度的度量很难精确,因而买卖点的把握充满艺术性,这种充满艺术性的买卖操作便能改变财富分布,价值和价格及其差异程度把握得准,赚钱,否则赔钱,而这恰恰是投资功力的试金石。
   (2)懂企业经过经营产生内在价值,“市场先生”情绪化的预期形成价格,这个原理是投资的科学性;而投资者利用投资原理的科学性把握时机,进行有利于自己的操作则具有艺术性。两者的结合才可能出现完美的投资结果。
   8.安全边际的两重含义
   (1)现有价值的打折;
   (2)未来价值的经营增值。结论——两个方向把握安全边际:第一,当前很便宜;第二,未来有确定性的价值成长。哪个更重要?——我的解读:成长是更大的安全边际。图示如下:

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股票安全边际的要点与安全边际的详细解释

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   股票安全边际的要点与详细解释
   1.价值投资和安全边际实际是研究两个变量——“企业价值和市场价格”的学问:
   (1)价值是如何被企业通过持续的经营过程而不断创造的;价值被企业创造的效率为什么存在差异;企业创造价值的关键要素是什么?
   (2)市场价格是如何形成的,与价值是怎样的关联关系,有时价格大起大落的原因是什么?
   2.股票价值和价格的形成及其动态波动的原理:
   (1)企业商业特性形成的商业模式决定了企业的“利润和利润的前景——未来现金流”,亦即决定了企业的内在价值;
   (2)经济周期所致市场宏观经济大势所造成的市场整体情绪高低及个股业绩加速或减速所形成的市场安全市盈率的动态变化,市场对这两种动态变化的交织预期形成了股票的价格。
   3.企业价值和市场价格的对应形成三种情况:
   (1)价值>价格——价值低估;
   (2)价值=价格——价值与价格相符;
   (3)价值<价格——价值高估。
   4.企业-价值-财富-价格的关系:
   (1)企业是价值的载体;
   (2)价值是财富的主体;
   (3)价格跟随价值;
   (4)财富通过价值和价格差异的手段来最终实现。
   (5)通过分析企业的商业特性和商业逻辑可以了解企业的经营前景,分析判断出企业的价值前景。
   5.企业价值和市场价格关系把握的科学与艺术:
   (1)价格终究跟随着价值,但价格有时也会落后或超前于价值。
   (2)如果企业的经营价值在未来预计会有令人满意幅度的增值,当价格落后于价值时,正好是具有安全边际的低吸机会;
   (3)而价格超前于价值时,其超前的幅度要与价值自身在一定时段内的增值幅度相比较,如超出价值太多,则高估太多,应短期卖出。
   (4)这种对企业经营引起的价值增值幅度判断和价格对价值偏离程度的判断,没有精确的科学标准,全赖投资者在一定投资价值哲学指导下的艺术把握。
   6.举例说明企业价值和市场价格的关系
   (1)巴菲特的老师格雷厄姆:“价格是你付出的,价值是你得到的。”
   (2)举例:上大学的学费是你付出的价格,但你所受的大学教育,以及由此而衍生的文凭、技能、高就业机会、后续事业、社会地位等就是你得到的上大学的价值,价格和价值不对等。
   (3)股票投资同理:花合理的价格(低价更好)买一个好生意,这个好生意在未来所带来的赢利及其赢利的前景——未来更大的赚钱机会——亦即企业的内在价值——未来现金流都将属于你,你得到了企业的价值。
   (4)请注意,前提是要买好生意企业——具有长期竞争力——未来会更棒的生意——未来有更大赚钱能力,前景和机会的生意。
   7.投资科学性与艺术性的结合和投资功力的试金石
   (1)由于价值和价格均在动态变化,受多种变量影响,投资者对企业经营的价值和市场形成的价格及其差异程度的判断因投资者的投资哲学,参照变量及选取时段的不同而不同,对二者及其差异程度的度量很难精确,因而买卖点的把握充满艺术性,这种充满艺术性的买卖操作便能改变财富分布,价值和价格及其差异程度把握得准,赚钱,否则赔钱,而这恰恰是投资功力的试金石。
   (2)懂企业经过经营产生内在价值,“市场先生”情绪化的预期形成价格,这个原理是投资的科学性;而投资者利用投资原理的科学性把握时机,进行有利于自己的操作则具有艺术性。两者的结合才可能出现完美的投资结果。
   8.安全边际的两重含义
   (1)现有价值的打折;
   (2)未来价值的经营增值。结论——两个方向把握安全边际:第一,当前很便宜;第二,未来有确定性的价值成长。哪个更重要?——我的解读:成长是更大的安全边际。图示如下:


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