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如何進行股票篩選,股票篩選過程與方法都有哪些?

2019-04-20 18:00 來源:東方銅牛網 作者: 銅牛網先生
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如何進行股票篩選,股票篩選過程和方法都有哪些?

本文將介紹如何篩選股票,并開始評估你可能希望納入潛在投資集合的候選公司。
 
一、標準是一個過濾器
當篩選股票市場在任何特定的時間內提供了眾多投資機會時,重要的是你要為正在尋找的業務類型和管理團隊建立標準才是最重要的,這些標準可以作為篩選條件,因此你不必查看數千個投資機會,便可以快速拒絕投資想法。比如,如果你曾經購買過房屋,那么當你第一次開始尋找房屋時,你可能會被可用房屋的數量所淹沒,也就是說,可用房屋的數量大大超過你購買房屋的數量,于是在某個時候,你可能已經開始為你感興趣的房屋類型和地區建立標準,建立標準有助于縮小潛在候選房屋的名單。所以,對于你制定投資標準來說,也是一樣的道理。
你的標準可以像尋找一個擁有巨大市場機會的簡化業務一樣簡單,有一個優秀的管理團隊管理,并以低價交易。你還可以設定你不想投資的標準,例如,你可以建立對商品資源具有高度依賴性業務的標準,例如勘探和生產業務,因為油價難以預測。通過明確制定并遵循的嚴格標準,你可以把成功投資的機會掌握在自己手中。
 
為了在不同類型的企業之間進行比較,你可能需要考慮使用表1.1。你可以列出一個對企業喜好的評判標準,例如:

如何進行股票篩選,股票篩選過程和方法
經常性收入流
具有高有機增長前景的業務(即不是通過并購或與其他業務合并而實現的增長)
在企業長期任職的管理層
具有競爭力的保護措施
強大的現有或潛在的財務特征,如高自由現金流
現有或潛在的資本投資回報
有限度競爭
低資本支出要求
多元化的客戶群
強勁的資產負債表
 
對號標記“(√)”表示該業務具有某種特定屬性,如投入資本的高回報率,而叉號標記“(×)”表示它不具有某種特定屬性,如成熟的管理。通過不同投資者所擁有的不同的標準,你可以簡單地計算出所列業務具有多少個屬性。通過這樣的評分系統,可以幫助你比較不同行業中的不同業務。
如表1.1,評估這十個領域的業務將幫助你了解投資特定業務時所做的權衡。也許你發現了具有強大競爭優勢的投資,但該業務未來的增長前景有限,而使用表1.1中的標準,就能夠明確此類業務的優勢和劣勢,及其潛在的危險?梢哉f,企業越符合你所建立的嚴格的標準,你承擔的風險就越小,例如,監控一家有限競爭的企業比監控一家競爭激烈的企業更容易。此外,如果一家企業只符合標準中的四項或五項,你通?梢圆挥每紤]這個業務,因為大部分投資錯誤都是在你放寬標準時犯下的。
一旦一家企業滿足你的標準,重要的是要追蹤它。你可能希望創建一個類似于表1.2示例中的電子表格,并在表格中列出符合你標準的業務。它基本上是一個正式的企業觀察清單,表中的特定屬性可以從幾個到幾百個不等。

如何進行股票篩選,股票篩選過程和方法
一旦你將投資的企業添加到列表中,你應該開始了解這家企業及其管理團隊,并使用財務指標,例如自由現金流收益率、總企業價值或息稅前利潤,對企業進行評估,以此提醒自己這家企業的價值是否下降。由于前面提到的美國通用會計準則問題,你可能希望避免使用估值指標,如市盈率。另外,你不需要自己更新這些電子表格;相反,你可以使用各種標準來更新每日數據,例如彭博或標準普爾資本智商。
 
二、、估價是另一個過濾器
投資過后你無法改變的一件事就是支付的價格,所以在價格上嚴守紀律至關重要。你的未來回報率將取決于你為購買某只股票支付的價格,這就是為什么你只應該考慮那些低價交易的投資。以下案例研究為你舉例說明投資經理布拉德•倫納德如何通過支付低價為投資者帶來高回報。
布拉德•倫納德于2004年創立了BML資本管理公司, 2004年至2010年,他的年復合資本的凈收益率是26.94%,而標準普爾500指數的凈收益率僅為3.87%,他將這一記錄歸功于他低價支付股票的嚴謹與優勢。他通常為一只股票支付企業價值與稅息折舊及攤銷前利潤比率(EV/EBITDA)的3倍,而且他更愿意購買不需要大量資本支出來維持其業務的企業的股票,以及那些幾乎沒有債務的企業的股票。 2009年,當股市下跌時,倫納德以1至2倍稅息折舊及攤銷前利潤的價格購買股票,倫納德說:“當你支付1倍或2倍企業價值的稅息折舊及攤銷前利潤時,投資過程中就不需要太多投入。如果企業能夠順利運營下去,那你就贏了,而且只要企業沒有停止運營,你就不需要在分析中做出很多宏大的假設。相反,如果我通過5%的收益率(收益除以市值),就能夠獲得低迷的收益,那么,投資過程就不會很順利,企業價值也就不會這般便宜。”
例如,倫納德首先在2007年秋季開始,以每股1.70美元的價格收購柯克蘭公司,一家家居裝飾零售商,此后不久,股價下跌至每股0.70美元(當2008年股市下跌超過36%時)。當倫納德購買柯克蘭公司時,該企業的狀況不斷改善, 2007年第四季度在報告這四家商店的銷售額為負值后,柯克蘭的同店銷售在2008年的前兩個季度出現積極轉變,現金流、可比商店銷售額和利潤均繼續改善,但股價繼續下跌。倫納德在他的收購中變得更加嚴謹,他說:“似乎沒人關心柯克蘭的業績在每季度報告中都會改善。而目前,我認為該公司可能會在稅息折舊及攤銷前利潤中補貼約2000萬美元,所以實質上,我購買的股票價格是企業價值與稅息折舊及攤銷前利潤的比率(EV/EBITDA)的1到2倍。”到2008年,該股票價格最終恢復到每股約2美元,到2009年,每股交易價格超過20美元?梢,倫納德在價格上遵循的嚴守紀律性的購買行為,獲得了很好的回報。

相關閱讀:如何快速選股,簡單易上手選股方法

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當篩選股票市場在任何特定的時間內提供了眾多投資機會時,重要的是你要為正在尋找的業務類型和管理團隊建立標準才是最重要的,這些標準可以作為篩選條件,因此你不必查看數千個投資機會,便可以快速拒絕投資想法。比如,如果你曾經購買過房屋,那么當你第一次開始尋找房屋時,你可能會被可用房屋的數量所淹沒,也就是說,可用房屋的數量大大超過你購買房屋的數量,于是在某個時候,你可能已經開始為你感興趣的房屋類型和地區建立標準,建立標準有助于縮小潛在候選房屋的名單。所以,對于你制定投資標準來說,也是一樣的道理。
你的標準可以像尋找一個擁有巨大市場機會的簡化業務一樣簡單,有一個優秀的管理團隊管理,并以低價交易。你還可以設定你不想投資的標準,例如,你可以建立對商品資源具有高度依賴性業務的標準,例如勘探和生產業務,因為油價難以預測。通過明確制定并遵循的嚴格標準,你可以把成功投資的機會掌握在自己手中。
 
為了在不同類型的企業之間進行比較,你可能需要考慮使用表1.1。你可以列出一個對企業喜好的評判標準,例如:

如何進行股票篩選,股票篩選過程和方法
經常性收入流
具有高有機增長前景的業務(即不是通過并購或與其他業務合并而實現的增長)
在企業長期任職的管理層
具有競爭力的保護措施
強大的現有或潛在的財務特征,如高自由現金流
現有或潛在的資本投資回報
有限度競爭
低資本支出要求
多元化的客戶群
強勁的資產負債表
 
對號標記“(√)”表示該業務具有某種特定屬性,如投入資本的高回報率,而叉號標記“(×)”表示它不具有某種特定屬性,如成熟的管理。通過不同投資者所擁有的不同的標準,你可以簡單地計算出所列業務具有多少個屬性。通過這樣的評分系統,可以幫助你比較不同行業中的不同業務。
如表1.1,評估這十個領域的業務將幫助你了解投資特定業務時所做的權衡。也許你發現了具有強大競爭優勢的投資,但該業務未來的增長前景有限,而使用表1.1中的標準,就能夠明確此類業務的優勢和劣勢,及其潛在的危險?梢哉f,企業越符合你所建立的嚴格的標準,你承擔的風險就越小,例如,監控一家有限競爭的企業比監控一家競爭激烈的企業更容易。此外,如果一家企業只符合標準中的四項或五項,你通?梢圆挥每紤]這個業務,因為大部分投資錯誤都是在你放寬標準時犯下的。
一旦一家企業滿足你的標準,重要的是要追蹤它。你可能希望創建一個類似于表1.2示例中的電子表格,并在表格中列出符合你標準的業務。它基本上是一個正式的企業觀察清單,表中的特定屬性可以從幾個到幾百個不等。

如何進行股票篩選,股票篩選過程和方法
一旦你將投資的企業添加到列表中,你應該開始了解這家企業及其管理團隊,并使用財務指標,例如自由現金流收益率、總企業價值或息稅前利潤,對企業進行評估,以此提醒自己這家企業的價值是否下降。由于前面提到的美國通用會計準則問題,你可能希望避免使用估值指標,如市盈率。另外,你不需要自己更新這些電子表格;相反,你可以使用各種標準來更新每日數據,例如彭博或標準普爾資本智商。
 
二、、估價是另一個過濾器
投資過后你無法改變的一件事就是支付的價格,所以在價格上嚴守紀律至關重要。你的未來回報率將取決于你為購買某只股票支付的價格,這就是為什么你只應該考慮那些低價交易的投資。以下案例研究為你舉例說明投資經理布拉德•倫納德如何通過支付低價為投資者帶來高回報。
布拉德•倫納德于2004年創立了BML資本管理公司, 2004年至2010年,他的年復合資本的凈收益率是26.94%,而標準普爾500指數的凈收益率僅為3.87%,他將這一記錄歸功于他低價支付股票的嚴謹與優勢。他通常為一只股票支付企業價值與稅息折舊及攤銷前利潤比率(EV/EBITDA)的3倍,而且他更愿意購買不需要大量資本支出來維持其業務的企業的股票,以及那些幾乎沒有債務的企業的股票。 2009年,當股市下跌時,倫納德以1至2倍稅息折舊及攤銷前利潤的價格購買股票,倫納德說:“當你支付1倍或2倍企業價值的稅息折舊及攤銷前利潤時,投資過程中就不需要太多投入。如果企業能夠順利運營下去,那你就贏了,而且只要企業沒有停止運營,你就不需要在分析中做出很多宏大的假設。相反,如果我通過5%的收益率(收益除以市值),就能夠獲得低迷的收益,那么,投資過程就不會很順利,企業價值也就不會這般便宜。”
例如,倫納德首先在2007年秋季開始,以每股1.70美元的價格收購柯克蘭公司,一家家居裝飾零售商,此后不久,股價下跌至每股0.70美元(當2008年股市下跌超過36%時)。當倫納德購買柯克蘭公司時,該企業的狀況不斷改善, 2007年第四季度在報告這四家商店的銷售額為負值后,柯克蘭的同店銷售在2008年的前兩個季度出現積極轉變,現金流、可比商店銷售額和利潤均繼續改善,但股價繼續下跌。倫納德在他的收購中變得更加嚴謹,他說:“似乎沒人關心柯克蘭的業績在每季度報告中都會改善。而目前,我認為該公司可能會在稅息折舊及攤銷前利潤中補貼約2000萬美元,所以實質上,我購買的股票價格是企業價值與稅息折舊及攤銷前利潤的比率(EV/EBITDA)的1到2倍。”到2008年,該股票價格最終恢復到每股約2美元,到2009年,每股交易價格超過20美元?梢,倫納德在價格上遵循的嚴守紀律性的購買行為,獲得了很好的回報。

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