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股市里投資者與機構賺的錢是誰的,賠的錢去了哪里?

2017-12-27 22:18 來源:未知 作者: admin
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   我們經常會聽到牛市中股市總市值增加了多少,或者熊市中市值蒸發了多少,動輒幾萬億元,甚至幾十萬億元的市值波動,尤其是在2008年啟動的一波大熊市中,A股市值一度損失了20多萬億元。要知道我國近幾年年均GDP總額不過30多萬億元,難道一個股市在熊市中蒸發的資金會令全國人民辛苦一年創造的財富都付諸東流了嗎?其實這里面也是誤區在作怪,即市值說的實際上是賬面上的盈虧,而不是真正意義上的盈虧,就好比前面舉例時提到的甲未銷售的兩棟樓一樣,股市也是如此。市場中大量個股,以及個股中大量的股份實際上是很少進行交易的,或者本身就是不流通的,因此市場中實際交易的資金量不是市場總市值,很多賬戶中的資金是長期處于單純的持股狀態,沒有賣出或者根本無法交易(限售股或者國家股等),因此這里面就會出現前面提到的兩大誤區:盈虧產生在兩個時間點中間而不是時間點上,買賣操作的盈虧才是實際賺錢與賠錢的表現,單純說市值蒸發與增加是將很多單純時間點混淆為時間段,將賬面盈虧混淆成實際盈虧從而造成數值夸大的效果。
   如果股民真想搞清楚究竟誰在賺錢、誰在賠錢,筆者有一個好的辦法,能夠繞開誤區,讓股民真正發現問題的根源。大家都知道質量守恒定律,宇宙中的任何物質不會憑空消失,只是在不同的形態間轉換,股市中的錢也是如此,不可能憑空消失。做一個簡單的比喻,所有入市的資金好比水,股市是一個蓄水池,股民、機構、基金、券商等所有的投資者,都是拿著一個裝著水的容器進到股市中,先將水倒入蓄水池中,然后再用自己的容器從蓄水池中裝水,此時裝得多還是少,就要看投資者自己的操作了,而投資者最后在容器中裝的水和最初入市時裝的水進行對比也就有了盈虧。
   從表面上看,很多人會有一個直觀的想法,即認為入市總的水量會轉換成蓄水池中剩余的水+股民容器中的水,但股民忽略了這里面存在的一個問題,即水是會轉化成水蒸氣蒸發的,而部分水蒸氣還會重新回到蓄水池中。蒸發與流入的部分,往往就會成為股民忽略的環節,但也恰恰成為機構投資者,乃至交易所和券商利用的環節。實際上資金進出間的關系應該是這樣的(如圖1-1),進入股市的水轉換成市場消耗的水(蒸發-流入)+蓄水池中剩余的水+股市容器中的水。而股市中什么會產生水的蒸發呢?從股市向外抽資有三種形式,第一種形式是稅費、傭金,第二種形式就是新股上市IPO,第三種形式就是再融資、增發、配股等。而股市中唯一能夠向市場注資,也就是流入水的渠道就是分紅,這也是股市中唯一能夠產生錢的渠道。

圖1-1 股市資金進出的等式構成
   通過這樣的鋪墊后,我們就很好理解股市中的賺錢與賠錢。如果注資與抽資相等,那么股市就是一個零和的游戲,賺錢群體賺的錢就是賠錢群體的錢;如果注資小于抽資,那么股市就是一個負和游戲,也就是說無論賺錢與賠錢,群體都要被瓜分一部分錢,然后剩余的錢再重新分配,賠錢群體的錢一部分給了賺錢群體,而另一部分則被市場蒸發了,換句話說在這樣的股市中,注定大多數人賠錢,而且即便是賺錢群體也同樣被瓜分贏利;如果分紅大于抽資,那么股市就是一個正和游戲,也就是說無論賺錢與賠錢群體都會先得到一部分額外的收入,然后重新分配,賺錢群體賺的錢一部分來自于賠錢群體,一部分來自于市場本身產出,很顯然這是一個成熟股市應該有的情況。
   顯然,如今的A股市場就是處于一個負和的狀態,因此大多數買賣股票的人和群體賠錢是非常正常的,股市本身就已決定了這樣的結果。那么此時就會有一個問題出現,這樣不斷的消耗,股市蓄水池中的水不就越來越少,股市不就關門了嗎?這個問題恰恰就是股市的癥結所在。機構、券商和交易所會利用種種誤區來迷惑投資者,就是源于要解決這個問題,其需要夸大,甚至通過利用誤區人為制造出股市可以賺錢、賺大錢的假象,這樣就會有源源不斷的資金進入到股市中,入市資金多了,股市蓄水池中的水也就多了,那么股市就可以不斷地運轉下去。這說明股市本身就是一個大的資金消耗器,它需要通過不斷地制造賺錢效應吸引外圍資金的不停注入。
   筆者給大家看兩個表,一個是2010年上海證券交易所的交易概況(如表1-1),另一個是2010年深圳證券交易所的交易概況(如表1-2),兩個表分別來自上述兩個交易所官網的截圖。從第一個表中,我們可以得到兩組數據,2010年滬市首發上市、增發、配股等募集金額總數約為5431.21億元,2010年滬市總的交易成交金額為303215.93億元。在第二個表中,我們也能夠得到對應的兩組數據,2010年深市募集金額總數為4083.79億元,2010年深市總的交易成交金額為241321.53億元。通過這兩組數據,我們可以簡單計算一下兩市抽資情況,募集資金兩市合計為9515億元,而僅按照交易成交總金額乘以0.1%的印花稅來計算,兩市合計為544.537億元,這個還未計算券商傭金和過戶費等交易雜費,僅這兩項抽資金額就超過了1萬億元。真是不算不知道,一算嚇一跳,原來A股市場抽資力度如此之強。正是這樣強的抽資力度,所以無論是交易所、券商,還是機構都必須要大力宣傳股市好、基金好,以此來吸引大量資金入市去填平這樣的大坑。

1-1 上海證券交易所2010年度募集資金總金額
 

*上市統計以上市日為準,包栝首發、增發、配股及送股的上市

1-2 深圳證券交易所2010年度市場概況



   當然此時股民會說了,不是還有分紅注資這一項嗎,這個情況如何呢?其實,雖然如今A股市場分紅情況連年好轉,但相比于抽資增速來說還是相當緩慢。同時,相比于分紅,上市公司更愿意選擇大比例的送配股,原因與上面提到的情況有關,上市公司上市是直接從股市中籌資的,說白了就是從股市中提款的,分紅則是需要上市公司拿出真金白銀來回報給股民,拿錢給股市,而如果選擇送股、或者公積金轉股,那么不需要將資金送回市場,只是做賬面上的會計修改,這還只是送配的好處之一。送配還能夠引發市場對其追捧,從而帶來股價的提升。因此我們看到很多虧損公司也出現了高送配的情況,就是源于此。在送配除權受到市場歡迎后,上市公司就可借此機會趕快實施再融資或者增發方案,這樣一來,甚至虧損的公司通過送配都可以從股市中抽走相當可觀的資金,正是這樣的行為加速了對市場的抽資。當然也會出現一些上市公司為了更多的抽資而少量分紅的情況,這樣一來實際上也在加大股市本身的抽資力度。因此券商、機構和交易所必須要繼續制造市場的賺錢效應,然后向外宣傳股市如何能夠提供增值機會,從而吸引新的資金入市來維系股市的正常運轉。所以我們看到了股民越來越多,開戶數越來越多,實際上就是這個因素在作怪。


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股市里投資者與機構賺的錢是誰的,賠的錢去了哪里?

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   如果股民真想搞清楚究竟誰在賺錢、誰在賠錢,筆者有一個好的辦法,能夠繞開誤區,讓股民真正發現問題的根源。大家都知道質量守恒定律,宇宙中的任何物質不會憑空消失,只是在不同的形態間轉換,股市中的錢也是如此,不可能憑空消失。做一個簡單的比喻,所有入市的資金好比水,股市是一個蓄水池,股民、機構、基金、券商等所有的投資者,都是拿著一個裝著水的容器進到股市中,先將水倒入蓄水池中,然后再用自己的容器從蓄水池中裝水,此時裝得多還是少,就要看投資者自己的操作了,而投資者最后在容器中裝的水和最初入市時裝的水進行對比也就有了盈虧。
   從表面上看,很多人會有一個直觀的想法,即認為入市總的水量會轉換成蓄水池中剩余的水+股民容器中的水,但股民忽略了這里面存在的一個問題,即水是會轉化成水蒸氣蒸發的,而部分水蒸氣還會重新回到蓄水池中。蒸發與流入的部分,往往就會成為股民忽略的環節,但也恰恰成為機構投資者,乃至交易所和券商利用的環節。實際上資金進出間的關系應該是這樣的(如圖1-1),進入股市的水轉換成市場消耗的水(蒸發-流入)+蓄水池中剩余的水+股市容器中的水。而股市中什么會產生水的蒸發呢?從股市向外抽資有三種形式,第一種形式是稅費、傭金,第二種形式就是新股上市IPO,第三種形式就是再融資、增發、配股等。而股市中唯一能夠向市場注資,也就是流入水的渠道就是分紅,這也是股市中唯一能夠產生錢的渠道。

圖1-1 股市資金進出的等式構成
   通過這樣的鋪墊后,我們就很好理解股市中的賺錢與賠錢。如果注資與抽資相等,那么股市就是一個零和的游戲,賺錢群體賺的錢就是賠錢群體的錢;如果注資小于抽資,那么股市就是一個負和游戲,也就是說無論賺錢與賠錢,群體都要被瓜分一部分錢,然后剩余的錢再重新分配,賠錢群體的錢一部分給了賺錢群體,而另一部分則被市場蒸發了,換句話說在這樣的股市中,注定大多數人賠錢,而且即便是賺錢群體也同樣被瓜分贏利;如果分紅大于抽資,那么股市就是一個正和游戲,也就是說無論賺錢與賠錢群體都會先得到一部分額外的收入,然后重新分配,賺錢群體賺的錢一部分來自于賠錢群體,一部分來自于市場本身產出,很顯然這是一個成熟股市應該有的情況。
   顯然,如今的A股市場就是處于一個負和的狀態,因此大多數買賣股票的人和群體賠錢是非常正常的,股市本身就已決定了這樣的結果。那么此時就會有一個問題出現,這樣不斷的消耗,股市蓄水池中的水不就越來越少,股市不就關門了嗎?這個問題恰恰就是股市的癥結所在。機構、券商和交易所會利用種種誤區來迷惑投資者,就是源于要解決這個問題,其需要夸大,甚至通過利用誤區人為制造出股市可以賺錢、賺大錢的假象,這樣就會有源源不斷的資金進入到股市中,入市資金多了,股市蓄水池中的水也就多了,那么股市就可以不斷地運轉下去。這說明股市本身就是一個大的資金消耗器,它需要通過不斷地制造賺錢效應吸引外圍資金的不停注入。
   筆者給大家看兩個表,一個是2010年上海證券交易所的交易概況(如表1-1),另一個是2010年深圳證券交易所的交易概況(如表1-2),兩個表分別來自上述兩個交易所官網的截圖。從第一個表中,我們可以得到兩組數據,2010年滬市首發上市、增發、配股等募集金額總數約為5431.21億元,2010年滬市總的交易成交金額為303215.93億元。在第二個表中,我們也能夠得到對應的兩組數據,2010年深市募集金額總數為4083.79億元,2010年深市總的交易成交金額為241321.53億元。通過這兩組數據,我們可以簡單計算一下兩市抽資情況,募集資金兩市合計為9515億元,而僅按照交易成交總金額乘以0.1%的印花稅來計算,兩市合計為544.537億元,這個還未計算券商傭金和過戶費等交易雜費,僅這兩項抽資金額就超過了1萬億元。真是不算不知道,一算嚇一跳,原來A股市場抽資力度如此之強。正是這樣強的抽資力度,所以無論是交易所、券商,還是機構都必須要大力宣傳股市好、基金好,以此來吸引大量資金入市去填平這樣的大坑。

1-1 上海證券交易所2010年度募集資金總金額
 

*上市統計以上市日為準,包栝首發、增發、配股及送股的上市

1-2 深圳證券交易所2010年度市場概況



   當然此時股民會說了,不是還有分紅注資這一項嗎,這個情況如何呢?其實,雖然如今A股市場分紅情況連年好轉,但相比于抽資增速來說還是相當緩慢。同時,相比于分紅,上市公司更愿意選擇大比例的送配股,原因與上面提到的情況有關,上市公司上市是直接從股市中籌資的,說白了就是從股市中提款的,分紅則是需要上市公司拿出真金白銀來回報給股民,拿錢給股市,而如果選擇送股、或者公積金轉股,那么不需要將資金送回市場,只是做賬面上的會計修改,這還只是送配的好處之一。送配還能夠引發市場對其追捧,從而帶來股價的提升。因此我們看到很多虧損公司也出現了高送配的情況,就是源于此。在送配除權受到市場歡迎后,上市公司就可借此機會趕快實施再融資或者增發方案,這樣一來,甚至虧損的公司通過送配都可以從股市中抽走相當可觀的資金,正是這樣的行為加速了對市場的抽資。當然也會出現一些上市公司為了更多的抽資而少量分紅的情況,這樣一來實際上也在加大股市本身的抽資力度。因此券商、機構和交易所必須要繼續制造市場的賺錢效應,然后向外宣傳股市如何能夠提供增值機會,從而吸引新的資金入市來維系股市的正常運轉。所以我們看到了股民越來越多,開戶數越來越多,實際上就是這個因素在作怪。



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