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国盛证券:安车检测非公开引入资金与战投 未来可期

2020-05-19 16:58 来源:未知 作者: admin
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国盛证券:安车检测非公开引入资金和战投,未来值得期待
 
事件:公司发布非公开发行 A 股股票预案,拟以 37.1 元/股向信石信兴、信石信能、远致混改基金、伟鼎投资、华菱津杉、谢建龙分别发行 674、135、809、809、270、270 万股(共计 2965 万股),募集资金总额不超过 11亿元,其中 3亿元用于收购临沂正直 70%股权、8亿元用于补充流动资金。
 
下游整合再下一城。
公司还发布重大资产购买报告书,拟 3.0 亿元收购临沂正直 70%股权,并承诺 2020-2023 年净利润分别为 3800、4100、4300、4500 万元,对应 2020 年 PE 11.2X,对价合理,且临沂正直覆盖机动车检测、二手车交易、机动车保险代理等汽车后市场业务,不仅可以快速使安车切入到临沂汽车检测市场,其多年的管理经验更能提升安车汽车后市场管理能力。
 
非公开发行引入资金和战投。
公司此次非公开发行不仅补充到资金用于下游的整合,而且还与参与定增的战投们签订战略合作协议,使其未来更好帮助到公司的发展,其中:
1、信石信兴和信石信能均由信达鲲鹏管理,系中国信达旗下的投资管理机构,可以通过设立基金方式、开展汽车金融产品等方式帮助安车开展检测站的收购、拓展汽车二手车交易服务能力;
2、远致是是深圳市资本运营集团布局战略新兴产业的核心平台,可以对接更多项目资源;
3、伟鼎投资的合伙人在成都、重庆两大汽车保有量位居全国前三的城市拥有汽车经销商、网点等资源,利于安车开拓西南地区的业务;
4、华菱津杉拥有丰富并购经验,且可以帮助安车在湖南地区扩张;
5、谢建龙曾于深圳市汽车检测中心任职董事副总经理十年时间,对汽车检测行业的运营管
理较为熟悉,可以帮助安车更好开拓华南地区业务。下游整合值得期待。机动车检测运营市场 2014 年后逐步市场化放开,但区域割裂明显,大多还由当地资本管理,我们认为安车作为主要的上游设备提供商,借助其较强的信息优势和战投资源,有望通过并购整合下游检测运营市场。目前,公司通过设立基金(德州市与临沂市常盛新动能产业发展基金)、收购(兴车检测 、中检集团汽车检测股份有限公司、临沂正直等公司)等方式介入到汽车检测站运营业务,并已在青岛、德州等地布局,未来下游整合值得期待。
 
国盛证券投资建议:
机动车检测行业政策红利不断,检测站新建需求、环检线更新需求、货车“三检合一”需求均将提升检测系统的行业景气度,安车作为设备龙头,受益明显。此外,公司还积极布局下游空间更大的检测站运维业务,整合值得期待。预计 2020-2022 年 EPS 为 1.42/2.04/2.77,对应 PE 为35.4X/24.6X/18.2X,看好公司下游的延伸整合,维持“买入”评级。
 
风险提示:下游整合不及预期;设备订单不及预期;遥感检测招标不及预期。
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国盛证券:安车检测非公开引入资金和战投,未来值得期待
 
事件:公司发布非公开发行 A 股股票预案,拟以 37.1 元/股向信石信兴、信石信能、远致混改基金、伟鼎投资、华菱津杉、谢建龙分别发行 674、135、809、809、270、270 万股(共计 2965 万股),募集资金总额不超过 11亿元,其中 3亿元用于收购临沂正直 70%股权、8亿元用于补充流动资金。
 
下游整合再下一城。
公司还发布重大资产购买报告书,拟 3.0 亿元收购临沂正直 70%股权,并承诺 2020-2023 年净利润分别为 3800、4100、4300、4500 万元,对应 2020 年 PE 11.2X,对价合理,且临沂正直覆盖机动车检测、二手车交易、机动车保险代理等汽车后市场业务,不仅可以快速使安车切入到临沂汽车检测市场,其多年的管理经验更能提升安车汽车后市场管理能力。
 
非公开发行引入资金和战投。
公司此次非公开发行不仅补充到资金用于下游的整合,而且还与参与定增的战投们签订战略合作协议,使其未来更好帮助到公司的发展,其中:
1、信石信兴和信石信能均由信达鲲鹏管理,系中国信达旗下的投资管理机构,可以通过设立基金方式、开展汽车金融产品等方式帮助安车开展检测站的收购、拓展汽车二手车交易服务能力;
2、远致是是深圳市资本运营集团布局战略新兴产业的核心平台,可以对接更多项目资源;
3、伟鼎投资的合伙人在成都、重庆两大汽车保有量位居全国前三的城市拥有汽车经销商、网点等资源,利于安车开拓西南地区的业务;
4、华菱津杉拥有丰富并购经验,且可以帮助安车在湖南地区扩张;
5、谢建龙曾于深圳市汽车检测中心任职董事副总经理十年时间,对汽车检测行业的运营管
理较为熟悉,可以帮助安车更好开拓华南地区业务。下游整合值得期待。机动车检测运营市场 2014 年后逐步市场化放开,但区域割裂明显,大多还由当地资本管理,我们认为安车作为主要的上游设备提供商,借助其较强的信息优势和战投资源,有望通过并购整合下游检测运营市场。目前,公司通过设立基金(德州市与临沂市常盛新动能产业发展基金)、收购(兴车检测 、中检集团汽车检测股份有限公司、临沂正直等公司)等方式介入到汽车检测站运营业务,并已在青岛、德州等地布局,未来下游整合值得期待。
 
国盛证券投资建议:
机动车检测行业政策红利不断,检测站新建需求、环检线更新需求、货车“三检合一”需求均将提升检测系统的行业景气度,安车作为设备龙头,受益明显。此外,公司还积极布局下游空间更大的检测站运维业务,整合值得期待。预计 2020-2022 年 EPS 为 1.42/2.04/2.77,对应 PE 为35.4X/24.6X/18.2X,看好公司下游的延伸整合,维持“买入”评级。
 
风险提示:下游整合不及预期;设备订单不及预期;遥感检测招标不及预期。

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